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环亚体育客户端官方下载,桥水基金瑞·达利欧发文痛斥:资本主义世界大危机,机制已崩坏

2020-01-11 09:37:55  作者:匿名  浏览:4100

环亚体育客户端官方下载,桥水基金瑞·达利欧发文痛斥:资本主义世界大危机,机制已崩坏

环亚体育客户端官方下载,桥水基金创始人瑞·达利欧(ray dalio)本周二在领英上发表了题为《全世界变得疯狂,体系遭到破坏》的文章,痛斥了资金的偏见导致的贫富差距加大等问题,并指出世界将面临一个巨大的范式转变。

达利欧在造就演讲

近来我有这样的感悟,世界疯狂了、系统崩溃了。我为什么这样说呢?

对那些有信誉的机构或人来说,融资非常容易,因为他们投资者仿佛表现得“不求回报”,甚至愿意让一部分资金白白投入。

更通俗地来说,如果你的信用良好,投资者将给出非常低甚至负的利率,并且不着急要求你偿还本金。

他们为什么要这样做呢?因为他们有巨额资金的挤压,需要投资出去,而央行一直以来都在推动他们购买金融资产,以刺激经济活动、推动通胀率上升。

这些从央行给到投资者的资金,却并不能有力地推动经济增长和通胀率的上升,因为投资者的目标是把钱投出去,而非单纯地把钱花出去。

这种动态过程类似于“挤压弹簧”,而且在历史上已经发生了很多次(尽管在我们的有生之年还没出现过),我在《债务危机》(principles for navigating big debt crises)一书中作了透彻的解释。

由于这种动态,金融资产的价格会大幅上涨,未来预期回报也大为下降,而经济增长和通货膨胀却是迟滞的。

股票、私募股权和风险资本和债权一样,都会面临金融资产价格上涨和由此带来的预期回报下降的情况,尽管这些资产的预期回报的下降不会像债券投资那么明显,因为这些类似于股票的投资品不会像债券那样标明回报收益率,它们能带来多少收益只能由投资者主观判断。

由于投资者有巨量的的资金需要投资出去,而且一直以来,创新型科技公司的股票表现非常好,所以在互联网泡沫出现后,那些没有盈利,甚至是连明确的盈利模式都没有的公司都获得了融资。

这些公司可以出售他们的梦想,因为投资者们的资金存储过多,投资压力很大。

积压的资金

而这导致了一个怪现象:为梦想买单的情况越来越多,甚至有时风投会将资金强加给那些明明不需要更多资金的初创企业。它们会以将资金投给这些初创企业的竞争对手为胁迫手段,逼迫它们接受投资。

其实出现这种强行投资的奇怪现象是可以理解的:投资经理,尤其是风险资本和私募股权投资经理,手上有大量承诺投资而并未投资的现金,他们需要把钱投出去来完成对客户的承诺,并收取相应的提成或佣金。

与此同时,政府存在不断增长的巨额赤字,迫使政府出售大量更多的债券,而市场是不能自然消化这些债券的:唯有加息。而由于市场上的杠杆太多了,加息对市场和经济将是毁灭性的。

那么从哪能找到购买这些债券、填补赤字的资金呢?答案肯定是央行,央行会通过增发货币来购买债券。

这种显然不是良性的经济循环正在愈演愈烈,特别是在那些货币作为国际储备货币的国家及其货币中,也就是美国、欧洲和日本,以及美元、欧元和日元。

与此同时,养老金和医疗保险金逾期的情况也将越来越多,它们的责任人没有足够的钱来履行他们的义务。

许多养老基金的投资是为了更好地履行其养老金的义务,但它们的收益是与监管机构商定的假定收益,而假定收益(通常是7%)比正常的市场回报高出很多,往往是达不到的。

由于很多养老基金在投资时得不到预想的收益,因此也无力履行义务按期支付养老金。

通常能够享受或依赖这些福利的人是教师或公务员,他们同时也受到政府预算削减的影响,显然,他们不太可能眼睁睁地看着福利削减而无动于衷。

相比养老金,医疗保险金的问题则更多。养老金至少是有资金池储备的,而多数的医疗保险金是以即用即付的方式供资的,而由于人口结构的变化,越来越少的年轻人在支付越来越多的人口大爆炸时代的老年人的医保费用,从而导致了巨大的资金缺口。

越来越多的养老金和医疗保险金支出

要填补养老金和医疗保险金的巨大缺口,只有三种“近乎丑陋”的方式:

1. 削减福利

2. 提高税收

3. 增发货币

这将加剧贫富差距。尽管三种方式都不好,但增发货币是最简单的途径,因为它是让财富转移的最隐蔽的方式,并且它往往会使资产价格上涨。

毕竟,以所欠金额计价的债务只需要债务人交付对应的款项就可以了,并不在意货币本身的价值,所以显然印更多的钱是最简单的方式。

这样做最大的风险是,它威胁到世界三大储备货币的地位。同时,如果决策者不能将这些债务货币化,把控不好应该削减多少开支和应该提高多少税收,会导致贫富之间的冲突进一步加大。

那些富有的资本家会把他们的钱转移到贫富差距和冲突不那么严重的地方,而政府官员显然不想失去这些纳税大户,就会提供各种优惠政策来吸引他们。

如上文所说,那些富有、有信誉的机构,会更容易拿到钱,而缺乏资金和信誉的机构更加难获得资金,这导致了财富、机遇和政治上的鸿沟。

造成这些差距的还有我前面提到的投资者和企业家们特别看重的技术进步,这些技术进步在用机器代替工人。资本主义的运作机制是通过“自上而下”地提高工人收入来提升信用度,而现在这个制度行不通了。

这一系列情况是不可持续的,而且我们也不能再使用2008年采取的措施来推动市场。这就是为什么我认为世界正在面临一个巨大的范式转变。

翻译 | 一成

版面 | 田晓娜


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